加拿大央行暂停加息将在周三迎来迄今为止最严峻的挑战，因为政策制定者正在权衡是否需要再次加息以抑制弹性经济并进一步压低通胀。

虽然货币市场和一些经济学家表示，本周的利率决定可能会再次加息，但那些接受 Global News 采访的人认为，央行最好等到离场观望，并发出今年夏天晚些时候可能加息的信号。

自 3 月以来，加拿大央行的加息运动一直处于“有条件暂停”状态，此前连续八次加息，将央行的政策利率从大流行期间的低点 0.25% 上调至 4.5%。

央行表示，只要数据继续显示经济降温足以将通胀率回落至 2% 的目标（预计该目标将在 2024 年实现），央行就可能继续暂停加息。

迄今为止的加息提高了加拿大人及其银行的借贷成本，以努力为经济降温并减轻通货膨胀的压力，通货膨胀在 2022 年达到 40 多年来的高位。

通货膨胀已显着下降，尽管加拿大统计局的总体读数在 4 月份的最新消费者价格指数报告中从 3 月份的 4.3 % 小幅回升至 4.4% 。

与此同时，事实证明经济比加拿大银行的估计要热：今年第一季度的国内生产总值 (GDP) 高于预期，而且明显放缓的预期尚未成为现实。

CIBC Capital Markets 首席经济学家 Avery Shenfeld 告诉 Global News，在一连串的支出再次推高价格之前，经济只能不受限制地运行这么长时间。

“这就是为什么加拿大银行现在是交通警察，想给我们一张罚单让我们减速，”他告诉全球新闻。

据路透社报道，货币市场认为周三加息 25 个基点的可能性接近 40%，到 7 月加息的可能性超过 80%。他们在 9 月之前为其中一个定价。

然而，路透社上周调查的经济学家中约有三分之二预计英国央行将在今年余下时间维持利率不变。四人表示他们预计周三会加息，四分之三表示 6 月或 7 月至少有一次加息的风险。

这就是为什么一些经济学家和市场分析师认为周三的决定是一个折腾，以及什么可能会推动加拿大央行加息或维持利率不变。

加拿大银行有什么变化？

Desjardins 加拿大经济总监兰德尔巴特利特 (Randall Bartlett) 表示，在 5 月初，加拿大央行似乎越来越明确地按兵不动。

经济学家“非常有信心”认为经济正在显示放缓迹象，通货膨胀正在迅速下降，推而广之。

他告诉全球新闻：“所有的明星都在为加拿大银行在很长一段时间内保持停顿而齐心协力。”

巴特利特表示，整个 5 月份，数据开始显示经济风向转变，对央行的努力不利。

经过近一年的调整后，买家重返加拿大许多城市的房地产市场，因房产供应有限而出现竞购战。巴特利特说，加拿大央行密切关注的核心通胀指标仍然“非常、非常棘手”。

然后上周公布的 GDP 数据显示，尽管利率上升给他们带来了压力，但许多加拿大消费者继续自由消费。

正如巴特利特所说，“关键”是加拿大统计局对 4 月份的快速估计显示经济温和增长；由于加拿大中部的冰暴和本月的公共服务罢工，大多数观察家都呼吁下降。

他说，尽管增长受到这些拖累，但加拿大的经济和消费者已经表明他们不会受到约束。

“加拿大经济的潜在动力仍然非常非常强劲。”Shenfeld 表示，加拿大央行也处于困境，因为数据尚未显示：劳动力市场的任何疲软。

到目前为止，到 2023 年全年，加拿大的失业率一直稳定在 5.0% 的低位，这意味着大多数加拿大人能够保住工作并避免收入损失。

失业率上升意味着更多人失去工作，但它也可以缓和工资通胀，Shenfeld 表示，这是银行将寻求控制的事情，因为它试图将价格压力一路回落至每年 2 倍。

“简单地说，自从他们停止加息以来，这并没有出现在数据中，”他说。“他们可能开始怀疑利率是否高到足以以这种方式给经济踩刹车。”

看加拿大央行的语气

经济学中的传统观点认为，加息具有滞后性——在加息实施后仅 12-18 个月，其影响就已完全吸收到经济中。

这些是尽管迄今为止经济几乎没有疲软迹象的原因之一，但 Shenfeld 认为加拿大的货币政策“交通警察”应该警告经济，而不是以再次加息的形式开罚单。

在周三的会议和央行 7 月 12 日的下一次决定之间，加拿大央行将获得更多的数据打印，以了解经济在迄今为止加息的压力下表现如何。

将发布另外两份劳动力调查报告，重新审视工资和就业情况；4 月份 GDP 数据的正式发布可能会显示初步估计是否像最初预期的那样强劲，或者可能略微疲软；通胀数据将显示“粘性”核心通胀数据是否有任何进展。

“我个人的看法是，加拿大央行应该更有耐心一点，”申菲尔德说。

尽管市场已完全消化了秋季前的另一次加息，但 Shenfeld 表示，加拿大央行也可能决定其政策利率的限制性足以降低通货膨胀率，但它将维持较高的利率更长的时间。

他补充说，保持基准利率不变，但对即将到来的更多加息发出“严厉警告”实际上可能会扼杀经济增长本身，因为加拿大人计划通过减少支出来提高利率，而固定抵押贷款利率上升到预期此举。

“即使不提高（政策利率），它也几乎对经济起到了制动作用，”Shenfeld 说。

巴特利特也认为，加拿大央行将在周三强烈暗示可能进一步加息，但目前还不会提高政策利率。

他指出，央行的政策制定者对本次加息周期中的意外情况并不陌生。当赔率制造者押注加息时，该银行保持利率不变，并且增加的幅度也超过了普遍预期。

但他也认为，加拿大央行将不得不采取更多行动来表明其意图，然后才能取消暂停。他预计宣布利率决定的新闻稿将是“强硬的”——倾向于进一步加息——如果 6 月发布的数据与央行的预测不更接近，他将在 7 月采取行动。

巴特利特表示，他预计加拿大央行将在周三维持利率不变，并在 7 月加息 25 个基点。他补充说，如果经济保持持久，今年晚些时候再降息 25 个基点也不会被排除在外。

“如果我们继续看到劳动力市场、经济和通胀走强，我认为所有这些都将导致加拿大央行需要再次踩刹车。”

加拿大统计局将于周五公布下一次 5 月份的劳动力调查。

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