就在 10 天前，焦虑的市场对美国经济感到恐慌，确信我们三年来一直避免的衰退终于来了。这似乎是对一份劳动力市场报告的 过度反应（被一些不相关的金融诡计放大了）。

整个事件表明，在试图评估美国广泛而复杂的经济状况时，过分关注单个数据点是愚蠢的。

就其本身而言，两周前失业率意外大幅上升是一个巨大的危险信号。但正如副总统卡马拉·哈里斯 (Kamala Harris) 可能会说的那样，劳动力市场并非从椰子树上掉下来的。（它存在于我们生活的一切以及之前的一切的背景中。）

事实是，经济状况相当稳健，没有一位严肃的经济学家谈论即将出现的衰退。事实还在于，人们感到拮据，数百万美国人已经负担不起住房，即使通货膨胀有所缓解，房价也没有下降。

在选举前夕，政客们会抓住任何能为他们的议程带来最大利益的经济叙事。其中一种方法就是聚焦一个主题——比如超市价格——并避开任何可能混淆信息的矛盾或警告。

这就是政治。当你把目光拉远，经济正在讲述它自己的故事，它充满了微妙之处。

购物疗法
如果您希望在竞选演讲中得到令人满意的经济数据，那么请关注支出。

就这一点而言，美国消费者的故事简直堪称英雄。三年多来，我们在各种危机中购物。疫情封锁？我们买东西吧。封锁解除？我们买东西吧。国外发生战争？社会动荡？山火？洪水？购物。购物。购物。

我们全民热衷于购物疗法，这也是推动美国经济走出 2020 年疫情衰退的动力。即使在刺激计划支票消失、加息导致借贷成本上升之后，美国人的购物热情也几乎没有放缓。

根据周四发布的数据，从 6 月到 7 月，美国零售商的销售额猛增了 1%。经济学家此前预计增幅为 0.3%。

现在，让我们来看看背景情况：企业盈利情况表明，消费者并没有被压垮，但他们越来越注重寻找便宜货。奢侈品牌受到挤压，而沃尔玛和好市多却蓬勃发展。家得宝的销售疲软也表明，房主正在推迟大型项目，反映出个人财务状况存在一定的不确定性。

底线：Nationwide 首席经济学家 Kathy Bostjancic 在周四的声明中表示：“即使消费者更加注重预算并寻求更多便宜货，但他们仍继续保持强劲的消费势头。”

就业增长
民主党竞选的另一个（主要）亮点是劳动力市场。

尽管最近出现了一些裂痕，但目前的就业状况比乔·拜登总统上任时要好得多。失业率在 2020 年飙升，到 2021 年 1 月仍处于高位，为 6.3%。在他任期的大部分时间里，失业率都低于 4%，处于半个世纪以来的最低水平。目前失业率为 4.3%，仍处于历史低位。

但请稍等一下，这里有一个背景：面对高利率，就业增长一直在放缓，这让企业扩张变得更加困难。最近有更多人重新加入劳动力大军，这是件好事，但这也推高了月度失业率。

七月份失业率意外大幅上升后，哈里斯团队面临的 劳动力市场形势变得有些复杂。

热住房
你没有什么可以粉饰的事实：无论你是租房还是买房，现在的房地产市场都很糟糕。

住房成本是美国过去三年通胀的主要驱动因素。根据全国房地产经纪人协会的数据，二手房的平均价格为 42.7 万美元，创历史新高，比三年前上涨了 20% 以上。

原因很复杂，这不是任何一个政党的错，尽管这从未阻止双方试图互相指责。

简而言之：疫情爆发时，住房供应已经很紧张，需求激增，价格自然也随之上涨。随后，美联储为抗击通胀而加息，推动抵押贷款利率上升——从 2020 年的不到 3% 升至今年的 7.2% 的峰值。

有好消息也有坏消息：抵押贷款利率正在下降（本周平均为 6.5%），供应量正在增加，这应该会减轻价格的压力。随着房地产经纪人佣金处理方式的重大变化（得益于与拜登特别激进的反垄断执法者达成的和解），买家将对他们向经纪人支付的费用有更多的发言权。

坏消息是，情况不会一夜之间好转。今年 6 月，美国银行经济学家警告称，美国房地产市场“陷入困境”，最早可能要到 2026 年才能摆脱困境。

美国银行美国经济部主管迈克尔·加彭 (Michael Gapen) 告诉 CNN：“这个问题需要很多年才能解决。没有灵丹妙药。对于首次购房者来说，我们需要的是耐心和忍耐。”

通货膨胀与价格
经过三年的努力，通胀之战已基本结束。令人难以置信的是，独立（且坚定不移的）美联储成功地给企业和消费者带来了恰到好处的痛苦，让经济放缓，而没有让其陷入困境。

但价格和通货膨胀并不相同。

通货膨胀指的是价格变动的速度。美联储将通胀率定在 2% 左右，因为这个数字几乎不可察觉。如果你 10 美元的午餐在一年内变成了 10.20 美元，那么这就是世界的规律。

但两年前，当经济从新冠疫情造成的放缓中强劲复苏时，价格全线以 9% 的速度上涨，我们都感受到了刺痛。

价格上涨的速度没有像以前那么快，但也没有下降。

自疫情爆发以来，食品杂货价格上涨了 20%，而这也是选民们特别担心的问题。问题是我们都记得，最近我们的 200 美元食品杂货账单看起来更像是 160 美元。

需求是导致价格上涨的一个因素，企业提高利润率是另一个因素，哈里斯竞选团队已表示计划努力制止所谓的哄抬价格行为。

需要明确的是：尽管价格下降听起来很有吸引力，但我们绝对不希望通货膨胀的邪恶表亲通货紧缩卷入其中。更好的结果已经出现：工资增长速度超过了食品通胀速度。

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