债券市场扭曲程度降低、工资持续疲软以及提前大选的威胁是预计日本央行将在本周会议上维持政策不变的原因之一。

行长Kazuo Ueda也一再表示，他打算在对央行的刺激措施做出任何重大改变之前花些时间。 

据知情人士透露，彭博社周五报道称，由于日本政府债券市场的运作有所改善，日本央行官员认为没有必要在会议上改变央行对收益率的控制。

这让市场参与者和经济学家在很大程度上同意日本央行不会在 6 月采取行动，尽管在那之后对政策轨迹的看法开始出现分歧。彭博社调查的经济观察人士中，三分之一认为日本央行下个月将采取行动。

Shinkin Asset Management Co. 首席市场分析师 Jun Kato 表示：“央行可能希望将任何政策变化推迟到今年晚些时候甚至更长时间，因为市场上完全没有紧迫感，这与前一段时间不同。”东京。  

日本央行本月对银行和投资者的调查显示，自 2 月创下历史新低以来，日本国债市场运作有所改善。收益率曲线的扭曲和缺乏流动性是日本央行在 12 月做出令人震惊的决定提高基准收益率上限的关键因素，此举引发了一波猜测，即更多的变化正在酝酿之中。

但自 3 月以来，日本 10 年期政府债券的收益率一直低于 0.5% 的上限，日本央行上个月能够将其债券购买规模从 1 月份创纪录的 23.7 万亿日元缩减至 7.4 万亿日元（531 亿美元）。 

SMBC 日兴证券高级利率策略师 Ataru Okumura 表示：“与 1 月份的数量相比，央行为维持收益率曲线控制计划而必须购买的债券数量可能会受到限制。”“因此，有日本央行冒着与市场沟通的信誉风险，提前做出调整的可能性很小。”

彭博社衡量实际收益率与其估计值之间差距的一项衡量市场流动性的指标已接近 8 月以来的最低水平。这表明流动性充足，足以限制任何市场混乱，并减轻日本央行采取行动的压力。

继上个月在广岛接待七国集团领导人和乌克兰总统沃洛德米尔泽伦斯基之后，人们继续猜测首相岸田文雄将提前举行大选，以利用公众支持的激增。

作为岸田选定的日本央行行长，上田可能不愿考虑在选举谈判悬而未决之际对可能扰乱市场并对首相造成不良影响的任何政策调整。尽管如此，40% 的受访经济学家表示，提前进行民意调查不会妨碍政策调整。

在经济方面，虽然通货膨胀率仍远高于 3%，但日本工资包的增长仍然缺乏阻止家庭实际消费能力下降所需的力量。 

上周公布的最新数据显示，现金收入较上年同期仅增长 1%。这一趋势表明，日本央行距离实现可持续工资驱动通胀的目标仍有一段距离。

Ueda 警告说，与落后于曲线相比，行动过快对确保稳定通胀的机会构成更大的风险。早在 2000 年他担任日本央行董事会成员期间日本通缩萎靡不振的头几年，他就曾投票反对紧缩政策，事实证明这一举措为时过早。 

州长可能有能力在短期内等待，因为全球同行对收紧政策的压力仍然取决于数据。上周澳大利亚和加拿大央行意外加息表明紧缩周期尚未结束。

美联储和欧洲央行在今年余下时间分别加息一次和两次，隔夜指数掉期定价。美联储本周意外加息可能会推动日元兑美元汇率大幅下跌，但还不足以在政策上对 Ueda 产生影响。

日本期货市场几乎没有迹象表明做空者押注即将发生的转变。

“从工资、通胀和其他数据来看，日本央行不太可能很快调整或取消收益率曲线控制，”信金金银的加藤说。

尽管如此，并非所有人都同意今年夏天加息是不可能的。在市场压力再度抬头的情况下，可能促使 Ueda 更快采取行动的因素之一是通胀数据持续超过预期。 

鉴于物价持续走强，经济学家已经预计央行将在 7 月份上调通胀预期。这可能会为州长提供证据，证明下个月进行初步政策调整是合理的，然后再进行更重大的改变。 

如果 Ueda 选择在今年夏天提前采取行动，他们认为调整或放弃收益率控制是最有可能的举措。

“人们普遍认为，YCC 调整将在没有警告的情况下执行，”三井住友银行首席外汇策略师 Hirofumi Suzuki 表示，他表示日本央行本月仍有可能再次提高收益率上限。“日本央行强调将在需要时谨慎调整政策，因此并未完全排除这种可能性。”

以下是本周公布的亚洲主要经济数据：

6 月 12 日，星期一：印度 CPI 和工业生产、日本 PPI、新西兰零售卡支出

周二。6 月 13 日：澳大利亚家庭支出、消费者和商业信心、日本第二季度 BSI 大型制造业

6 月 14 日，星期三：新西兰 1Q BoP 经常账户余额

6 月 15 日，星期四：澳大利亚就业和消费者通胀预期，新西兰 1 季度 GDP，中国 1 年期 MTLF，工业生产、零售销售和固定资产外包，日本贸易平衡和核心机器订单，台湾中央银行政策决定，印度尼西亚贸易差额，印度贸易差额

6 月 16 日，星期五：日本央行政策决定、新西兰制造业采购经理人指数、新加坡 NODX。

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