华尔街正在经历明显的氛围转变。

尽管顽固的通胀迫使投资者降低对美联储今年降息次数的预期，强劲的企业盈利仍帮助股市在 2024 年屡创历史新高。

但最近几周通胀数据的降温，促使华尔街押注美联储最终将在 9 月份降息——而且现在除了今年主导市场的大型科技股之外，还有更多的获利选择。

周五上午发布的数据显示，美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数在截至 6 月份的 12 个月内放缓至 2.5% ——这对充满希望的投资者来说是另一个迹象，表明通胀正从四十年来的高点继续回落。

道琼斯指数周五上涨 654 点，涨幅 1.6%，当天早些时候该指数飙升逾 800 点。标准普尔 500 指数上涨 1.1%，纳斯达克综合指数上涨 1%。

本周，标准普尔 500 指数和纳斯达克指数下跌，而道琼斯指数上涨。

即使利率维持在 23 年来的最高水平，经济数据也依然保持着惊人的弹性。再加上通胀放缓，人们燃起了希望，认为央行可以控制物价而不引发衰退，一些经济学家认为，自 1990 年代以来，央行只实现过一次这样的成就。周四公布的数据显示，第二季度经济以2.8% 的年率强劲增长，超出了经济学家的预期。

华尔街将在下周的政策会议上获得更多关于美联储下一步行动的线索，预计美联储将维持利率不变。尽管美联储今年只预计降息一次，但 根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，交易员们押注最多降息三次。

大型科技公司遭受重创
降息前景光明通常预示着股市利好消息，因为当借贷利率上升不会拖累公司资产负债表时，市场往往会表现更好。但从本周股市的暴跌中你不会看出这一点。

尽管周五市场普遍走高，但标准普尔 500 指数和纳斯达克指数周三创下了 2022 年以来最差的单日表现。

抛售背后的原因是：投资者正在抛售过去两年占据市场主导地位的七大科技巨头的股票，这些公司的大比重拖累了主要指数。根据 MRB Partners 截至 6 月 28 日的数据，科技公司占总市值的 32%，创下 1990 年代末以来的最高水平。

财报季开局不尽如人意，进一步加剧了这些公司的跌势：特斯拉股价周三暴跌 12.3%，此前这家电动汽车制造商报告称，前一晚利润暴跌逾 40%。Alphabet 股价下跌 5%，原因是该公司盈利超出预期，但 YouTube 广告收入未达到分析师预期。

小型股占主导地位
近期受益于降息前景的一个领域是小型股。

利率高企时，小公司股票表现往往较差，因为它们的浮动利率债务比大公司多。但从历史上看，当美联储开始降低高借贷利率时，小公司股票表现往往较好。

追踪小型股表现的罗素 2000 指数本月迄今已上涨 10.4%，表现优于标准普尔 500 指数 0.03% 的跌幅。

投资者还在选择其他有望在利率下降时获利的市场领域。Logan Capital 创始人 Stephen Lee 表示，他的公司本季度早些时候增持了房屋建筑商股票，押注通胀降温将使美联储能够降息并缓解极度紧张的房地产市场。

尽管需求激增，但高昂的利率导致房主推迟出售房屋，以维持疫情期间的低抵押贷款利率，从而将房价推高至创纪录水平。

大型科技公司面临更多痛苦？
过去一年，投资者一直担心，股市的上涨仅仅得益于少数几只科技股，一旦几只股票下跌，股市的反弹就更容易受到回调的影响。LPL Financial 首席技术策略师亚当·特恩奎斯特 (Adam Turnquist) 表示，今年上半年，七巨头贡献了标普 500 指数总回报的 60% 左右。

小型股近期的上涨令一些投资者充满希望，认为市场涨势将持续扩大。

有迹象表明科技股的痛苦可能尚未结束。Alphabet 和特斯拉公布季度业绩不佳后，科技股大幅下跌，这表明投资者对那些在人工智能领域投入巨额资金却没有带来多少收入增长的公司越来越不耐烦。

自两年前 OpenAI 的 ChatGPT 引发人工智能军备竞赛以来，许多大型科技公司都发布了人工智能聊天机器人和其他引人注目的消费者工具，但该技术的商业化之路仍不明朗。

在 Alphabet 周二的财报电话会议上，瑞银分析师 Stephen Ju 指出，大型科技公司投资建设的人工智能模型的初始用例“更多地侧重于节省成本或提高效率”。

“你认为我们什么时候会开始考虑能够帮助财富 500 强、财富 1000 强公司创造收入的产品，这些产品很可能随着时间的推移能够创造更大的价值，而不仅仅是削减成本？”Ju 问道。

随着人工智能军备竞赛持续升温，企业不太可能放缓对人工智能的投入。但目前尚不清楚这些投资何时能为它们的资产负债表带来提振。

Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai) 在电话会议上表示：“对于我们来说，投资不足的风险远远大于投资过度的风险。”

随着股票在交易日后结算，水平可能会略有变化。

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