大部分强于预期的经济数据、几位美联储官员的鹰派言论、债务上限问题上的反常戏剧取得进展的一些迹象，以及银行股表现强劲的一周，帮助美元延续近期的复苏势头。美元兑日元和人民币升至年内新高。欧元突破 4 月低点（约 1.0790 美元），英镑一度跌破 1.24 美元。美国两年期国债收益率在接下来的一周内连续六个交易日上涨。在此轮中，收益率已从约 3.90% 上升至近 4.33%。根据 CME 的计算，美联储下个月加息的可能性从 5 月 5 日的几乎没有上升到 5 月 12 日的约 15%，再到上周的约 40%，此前美联储主席鲍威尔周末前的评论似乎提供了更强的可能性暂停的情况下，看到赔率回落到 20%。

美元逼近重要的图表点，债务上限阴谋很可能会在下周的美国阵亡将士纪念日假期上演。言出必行，离深渊一步之遥，并不代表戏剧的结束，而是预示着下一幕。尽管如此，在债务上限解决后，国库券发行量的增加和财政部账户 (TGA) 的建立将收紧流动性并可能推高利率。这似乎对美元构成支撑。在更远的地方，有两个逆风隐约可见。首先，就债务上限达成协议可能意味着一些支出削减（财政拖累），其次，恢复学生贷款还本付息也可能抑制消费并减少储蓄。

5月份的 PMI 速览是周末许多大型经济体的主要经济报告。这对欧洲来说可能更为重要，欧洲似乎已经失去了年初的势头。在美国，联邦公开市场委员会会议纪要可能有助于市场更好地了解美联储认为见顶的位置。鉴于最近的评论，风险高于市场假设。同时，在这个周期中，美国 CPI 抢走了 PCE 平减指数（美联储的目标）的大部分风头，但由于方法论的差异，潜在的措施可能更具粘性。由于基数效应，英国 4 月 CPI 可能会大幅下滑，而东京 5 月的标题和核心 CPI 可能会小幅放缓，但剔除生鲜食品和能源的指标仍存在上行风险。

美国： 未来一周有两个亮点，FOMC 会议纪要和 PCE 平减指数。在 5 月的会议上，FOMC 将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 5.00%-5.25%，一如市场普遍预期。鲍威尔主席没有做出承诺，但建议美联储可以暂停从 2022 年 3 月开始的加息周期。将仔细审查会议纪要以寻找暂停的线索。联邦基金期货带的定价显示下个月加息的可能性约为五分之一。年终有效利率目前为 4.66%，而一周前为 4.39%。当前的有效利率（联邦基金市场的加权平均值）为 5.08%。降息的幅度似乎仍然比基本情况更像是尾部风险。谈到 4 月份的 PCE 平减指数，预计总体指标和核心指标都会上涨 0.3%。如果是这样，标题率可能会上升到 4。从 4.2% 降至 3%，而核心利率可能从 4.6% 下滑至 4.5%。核心利率上升 0.3% 将使截至 4 月份的年化利率达到 4.6%。由于方法上的差异，风险在于核心 PCE 比核心 CPI 更具粘性，其中机票、住宿和金融服务的权重更大。请注意，在美联储为期两天的会议于 6 月 14 日结束之前，它将收到另一份就业报告（6 月 2 日）和 CPI（6 月 13 日）。初步估计表明非农就业人数可能增加 17.5 万左右。请注意，在美联储为期两天的会议于 6 月 14 日结束之前，它将收到另一份就业报告（6 月 2 日）和 CPI（6 月 13 日）。初步估计表明非农就业人数可能增加 17.5 万左右。请注意，在美联储为期两天的会议于 6 月 14 日结束之前，它将收到另一份就业报告（6 月 2 日）和 CPI（6 月 13 日）。初步估计表明非农就业人数可能增加 17.5 万左右。 

美元指数连续第二周强劲上涨。在周末前涨幅回落并在前一周上涨近 1.5% 后，该指数上涨略高于 0.65%。一系列强于预期的数据、美联储的鹰派言论以及美国利率的大幅上升帮助刺激了技术性修正。在反弹的第一周，它接近了自 3 月份银行压力出现以来损失的 (38.2%) 回撤目标 (~102.75)。在过去一周，它超过了 (50%) 回撤线 (~103.35)。下一个回撤位 (61.8%) 略低于 104.00。根据记录，3 月高点接近 105.90。下行方面，103.00 在周末前受到冲击，但仍收于其上方，跌破 102.60 则表明美元指数的涨势正在放缓。 

日本： 除 5 月 PMI 初值外，东京还报告了 5 月 CPI。首都的 CPI 为报告的全国数据提供了强有力的指示，但有几周的滞后。4 月份东京的整体和核心利率（不包括生鲜食品）收敛于 3.5%，5 月份可能略有下滑。然而，不包括新鲜食品和能源的指标在 4 月份创下了 3.8% 的新周期高点，并且可能已经上升。报告显示加工食品价格仍在上涨。日本央行行长上田似乎在措辞上做出了微妙但可能重要的改变。就是从“坚持”到“耐心”的转变。例如，在上个月会议后的新闻发布会上，他说：“我的真实感觉是，我想继续宽松货币政策，但要多一点耐心。” 

我们认为，受美国利率上升的刺激，上周美元兑日元汇率升至年内新高。它势头强劲，或许过于强劲。它在过去 11 个交易日中有 9 个交易日上涨，并突破了布林带上轨（~138.60 日元）。下一个重要的技术目标在 139.60 日元附近，这是美元从去年 10 月的高点（接近 152 日元）跌至 1 月中旬的低点（~127.25 日元）的中点，接近 140 日元的重要心理水平. 初步支撑可能在 JPY136.80-JPY137.10 区间。

英国： 英国本周的亮点可能是 CPI 急剧放缓。回想一下，2022 年 4 月，CPI 上涨了 2.5%。这将从 12 个月的比较中退出，取而代之的是少得多的东西。与 3 月份相同的 0.8% 的增幅将使同比增长率降至 8.4%-8.5%。这将是自 2022 年 3 月以来的最低水平。但是，这种改善不应被夸大。撇开基数效应，英国一季度 CPI 年化涨幅约为 5.2%。10 年期盈亏平衡点（传统金边债券收益率与通胀保值证券之间的差值）约为 3.60%。今年的高点出现在 4 月份，略高于 3.80%。4 月份的零售额也将引起关注。回想一下，在 1 月 (1.2%) 和 2 月 (1.1%) 上涨之后，英国零售额在 3 月下降了 1%（不包括汽油）。去年，零售额仅在两个月（6 月和 10 月）内上升。与欧元区一样，英国经济今年开局良好（1 月 GDP 增长 0.5%），但随着季度的进展而消退（2 月持平，3 月收缩 0.5%）。问题是第二季度的经济活动水平。虽然 3 月份综合 PMI 下滑（52.2 对比 2 月份的 53.1），但 4 月份升至 54.9，为 2022 年 4 月以来的最高水平。彭博社月度调查的中值预测是英国经济本季度停滞并增长 0.1%第三季度为 0.2%，第四季度为 0.2%。此前，像英格兰银行这样的经济学家预计会出现小幅收缩。问题是第二季度的经济活动水平。虽然 3 月份综合 PMI 下滑（52.2 对比 2 月份的 53.1），但 4 月份升至 54.9，为 2022 年 4 月以来的最高水平。彭博社月度调查的中值预测是英国经济本季度停滞并增长 0.1%第三季度为 0.2%，第四季度为 0.2%。此前，像英格兰银行这样的经济学家预计会出现小幅收缩。问题是第二季度的经济活动水平。虽然 3 月份综合 PMI 下滑（52.2 对比 2 月份的 53.1），但 4 月份升至 54.9，为 2022 年 4 月以来的最高水平。彭博社月度调查的中值预测是英国经济本季度停滞并增长 0.1%第三季度为 0.2%，第四季度为 0.2%。此前，像英格兰银行这样的经济学家预计会出现小幅收缩。 

英镑从 3 月 8 日的近 1.18 美元升至两个月后的 1.2680 美元的涨势已经结束。上周中旬，5日均线自3月14日以来首次跌破20日均线，英镑重回4月下旬略低于1.2400的水平。周末前的头寸调整将英镑推高至 1.2485 美元。就修正目标而言，1.2345 美元是 3 月 8 日以来涨势的 (38.2%) 回撤位，下一个中途关口大约下跌 1 美分。动能指标呈走低趋势。1.2500-25 美元区域提供初步阻力。 

欧元区： 也许在提供 PMI 速测的国家中，欧元区对它最为敏感。央行在其经济评估中引用调查数据的情况并不少见。而且，正如我们所指出的，初步估计非常接近最终版本，因此它抢走了大部分风头。自去年 6 月以来，制造业 PMI 一直低于 50 的繁荣/萧条水平。4 月，该指数为 45.8，是大流行初期的最低值。尽管如此，3 月份工业产值暴跌 4.1% 还是让人大吃一惊。近期前景的关键可能不在制造业，而在服务业。服务业 PMI 去年 11 月触底 48.5，4 月稳步回升至 56.2，为 2022 年 4 月以来的最高水平。该综合指数追踪服务业 PMI。在 H2 22 低于 50 后，该综合指数在今年前四个月一直保持在阈值之上。4 月份的 54.1 读数是自去年 5 月份以来的最高水平。 

上周欧元在 4 月低点（~1.0790 美元）下被卖出。低点为 1.0760 美元，然后是 1.0735 美元，这是自 3 月中旬低点（约 1.0515 美元）以来 5.7 美分反弹的回撤位 (61.8%)。突破该区域目标为 1.0650 美元。也就是说，动能指标正在变得紧张。表明此举步履蹒跚的第一个迹象是收盘价高于五日移动平均线（~1.0830 美元），这是自 5 月 5 日以来从未达到过的水平。这几乎是周末之前和鲍威尔之后的高点。  

中国：  中国经济似乎在 4 月份继续复苏，但速度低于预期。许多人期待中国人民银行放宽政策，但它仍将一年期中期贷款便利利率稳定在 2.75%，尽管它确实比到期多注入了约 250 亿元人民币。仍然没有降息，银行本周几乎没有降低贷款优惠利率的动力。中国 10 年期国债接近去年 11 月以来的最低水平 (~2.70%)。沪深 300 指数今年迄今上涨约 1.9%，而人民币上周跌至年内新低。利率分化和美元的广泛走强对人民币造成了影响，中国似乎并没有通过设定每日参考汇率强烈反对。然而，在周末之前，美元扩大涨幅至 7 元人民币以上。并创下三个月以来兑人民币汇率最好的一周，央行向市场发出了警告。它敦促中资银行帮助遏制外汇市场的大幅波动。美元在周末前回落。它兑欧元和日元汇率下跌，兑人民币汇率走低。它保持在 7.0 元以上。美国 10 年期国债溢价连续第三周扩大。4 月底接近 65 个基点，上周升至近 100 个基点，为 3 月初以来的最高水平。CNY7.08-CNY7.10 区域可能脱离美元的下一个阻力区域。它兑欧元和日元汇率下跌，兑人民币汇率走低。它保持在 7.0 元以上。美国 10 年期国债溢价连续第三周扩大。4 月底接近 65 个基点，上周升至近 100 个基点，为 3 月初以来的最高水平。CNY7.08-CNY7.10 区域可能脱离美元的下一个阻力区域。它兑欧元和日元汇率下跌，兑人民币汇率走低。它保持在 7.0 元以上。美国 10 年期国债溢价连续第三周扩大。4 月底接近 65 个基点，上周升至近 100 个基点，为 3 月初以来的最高水平。CNY7.08-CNY7.10 区域可能脱离美元的下一个阻力区域。

加拿大： 上周强于预期的 4 月 CPI 有助于刺激市场对加拿大央行政策的预期发生转变。基础指标放缓至 4.2%，但总体 CPI 上涨 0.7%，同比略有上升（从 4.3% 上升至 4.4%）。这是自去年 6 月以来的首次增长。利率和衍生品市场转向加息，但加拿大央行行长麦克勒姆予以反击，称下行趋势完好无损。掉期市场在第三季度末加息的可能性约为 85%，但在本周末以 60% 的可能性结算。年底预期的削减已经完全解除。加拿大两年期国债收益率从 5 月 11 日的 3.60% 飙升至 5 月 18 日的 4.15%，为两个月以来的最高水平。周末前 3 月零售销售疲软，两年期国债收益率回落至 4%。

上周美元在 CAD1.3480 上下左右波动 80 点左右。美元在 3 月份在 CAD1.3860 附近见顶，连接它的线，即 3 月底的次高点 (~CAD1.3805) 和 4 月底的高点 (~CAD1.3670) 从下周开始接近 CAD1.3580 并结束本月接近 CAD1.3545。在过去的两个交易日中，该货币对一直被限制在上周中期设定的范围内 (~CAD1.3435-CAD1.3535)。动量指标没有发出强烈信号。我们的偏见较低，但需要突破 CAD1.34 才能表明任何重要的事情。

澳大利亚： 糟糕的 4 月份就业报告使澳元从交易区间的上限（~0.6800 美元）回落至交易区间的下限（~0.6600 美元）。然而，市场倾向于小幅加息以在第三季度末结束紧缩周期。目前的现金目标利率为 3.85%，期货市场暗示到 9 月底利率为 4%。这是自 3 月中旬以来最多的一次。而且，之后更高  工作比以前更令人失望。定价可能与 15 个基点的变动或 60% 的机会加息 25 个基点一致。在过去的两周里，澳元测试了其交易区间的两侧，尽管盘中上端受到磨损，但仍保持收盘。该范围应该受到尊重，直到证明它不再值得为止。我们不相信美元的复苏已经结束，这意味着市场可能会再次测试 0.6600 美元区域。今年的低点在 3 月中旬创下，接近 0.6565 美元，跌破该水平将确认下行突破。 

墨西哥：  中央银行在 15 次加息后停止了利率周期。这表明隔夜目标利率将维持在 11.25% 的延长期限。Banxico 将今年的通胀预期从 4.8% 下调至 4.7%。4 月份为 6.25%。它将明年底的预测保持在 3.1 不变，核心通胀也将出现在该水平。它将消除一些对 5 月 24 日到期的本月上半月通胀数据的兴趣。墨西哥将于次日公布 4 月份的贸易数据。23 年第一季度录得 48 亿美元的贸易逆差，略低于 22 年第一季度的逆差。但是，资本流动，尤其是工人汇款和旅游业可以抵消贸易逆差。22 年第 4 季度，墨西哥录得 11 亿美元的贸易逆差和近 46 亿美元的经常账户盈余。比索的潜在利好因素依然存在：利差（高利率和相对较低的波动率）近端支撑/朋友支撑（直接投资通胀）和强劲的股票市场。同时需要注意的是，市场（资产管理者和投机者）超配/做多墨西哥。墨西哥越来越融入美国经济，而美国经济衰退已经讨论了一年多，这将给墨西哥带来沉重压力。动量指标警告说，比索可能会出现一段盘整期。初始阻力位于 MXN17.75-MXN17.80 区域，突破该区域后目标为 MXN18.00。墨西哥越来越融入美国经济，而美国经济衰退已经讨论了一年多，这将给墨西哥带来沉重压力。动量指标警告说，比索可能会出现一段盘整期。初始阻力位于 MXN17.75-MXN17.80 区域，突破该区域后目标为 MXN18.00。墨西哥越来越融入美国经济，而美国经济衰退已经讨论了一年多，这将给墨西哥带来沉重压力。动量指标警告说，比索可能会出现一段盘整期。初始阻力位于 MXN17.75-MXN17.80 区域，突破该区域后目标为 MXN18.00。 

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