顽固的高通胀使美联储在未来几个月如何管理利率的问题上产生分歧，这使得美联储政策的前景比自从 2019 年开始连续 10 次加息以来的任何时候都更加阴暗。

许多美联储观察人士预计，美联储官员将在 6 月中旬的下次会议上放弃再次上调基准利率。然而，几位官员最近就高通胀持续威胁发出的警告表明，这一结果还远未确定。

周四，达拉斯联邦储备银行行长 Lorie Logan 表示，她认为目前的经济数据不支持央行下月暂停加息。

“未来几周的数据仍可能表明，不参加会议是合适的，”洛根在给德州银行家协会的书面评论中表示。“不过，到今天为止，我们还没有做到这一点。”

关于通货膨胀，她说，“我们还没有取得我们需要取得的进展。”

目前还没有美联储官员暗示美联储今年可能会降息。相比之下，金融市场继续押注政策制定者将不得不在 2023 年底前两次降息。

Nationwide首席经济学家 Kathy Bostjancic 表示：“他们想按兵不动并暂停，但...如果需要，进一步加息是一种选择。” “归根结底，通胀仍然居高不下。”

不过，在美联储官员中，这种情绪并不一致。一些人强调有必要在较长时间内暂停加息。这个想法是让加息有时间充分发挥其对增长和通胀的影响。这种观点背后的担忧是，如果美联储继续让借贷成本变得越来越昂贵，可能会导致深度衰退。

周五可能会更加明朗，届时主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 将在美联储经济会议上发表讲话。

美联储在自 1980 年代以来最激进的一系列加息中，在过去 14 个月中将其关键利率上调了 5 个百分点。这些加息导致抵押贷款利率增加了一倍以上，并提高了汽车贷款、信用卡借款和商业贷款的成本。房屋销售大幅下滑。

最近的美联储发言人表示，政策制定者今年将维持利率不变，甚至可能进一步加息。周二，亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔博斯蒂克警告说，即使失业率开始稳步上升并且批评者指责央行脱轨，美联储仍准备保持高利率以使通胀率回到其 2% 的经济目标。

“我们还没有到达困难的部分，”博斯蒂克在佛罗里达州阿米莉亚岛亚特兰大联储主办的一次会议上说。“来自许多不同圈子的紧张、压力和压力将会出现，我们将必须集体……愿意坚定并坚持到底。”

一天前，博斯蒂克说，“通货膨胀不会很快下降”，并且“如果要采取行动，对我来说，这将是进一步增加而不是削减的偏见。 ”

与去年同期相比，4 月份的通胀率从 3 月份的 5% 下滑至 4.9%，这是连续第 10 次下降，并且从去年 6 月份的 9.1% 的峰值大幅下降。不过，下降的大部分原因是食品和天然气等波动性较大的商品价格上涨放缓或价格下跌。

相比之下，衡量潜在通胀压力的指标改善较少。不计食品和能源价格，4 月份所谓的核心通胀率从 3 月份的 5.6% 和去年 9 月份的 6.6% 峰值回落至 5.5%。但自 1 月以来，它根本没有下降。

毕马威 (KPMG) 首席经济学家黛安·斯旺克 (Diane Swonk) 表示，“很多地方的通货膨胀看起来都很棘手，这引起了美联储的关注”。

同样在周四，美联储理事会成员菲利普·杰斐逊 (Philip Jefferson) 描绘了相当黯淡的通胀前景。杰斐逊指出，鲍威尔密切跟踪的一项价格指标——涵盖餐厅、酒店和医疗等服务价格但不包括能源或住房价格的指数——一直“居高不下”，而且“还没有显着下降的迹象”。

但他也建议美联储应该花时间评估其政策迄今产生的影响。

杰斐逊在书面评论中表示：“历史表明，货币政策的时滞是长期且可变的，一年的时间不足以让需求感受到更高利率的全部影响。”

（杰斐逊上周被乔·拜登总统提名为美联储第二号人物，接替成为白宫高级顾问的莱尔·布雷纳德。）

美联储的其他高级官员则持更为乐观的看法。纽约联邦储备银行行长兼鲍威尔的亲密顾问约翰威廉姆斯周二表示，通胀已经见顶，并且“正逐渐朝着正确的方向发展”。

威廉姆斯表示，目前美联储需要监测即将公布的经济数据，以评估其政策对经济的影响。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦古尔斯比周二表示希望央行能够实现一些分析师所说的“完美的通货紧缩”。在这种情况下，美联储现有的加息将继续减缓通胀，而不会伴随失业率上升或经济衰退。

自美联储开始加息以来，失业率实际上已降至 3.4%，与 54 年来的最低水平相当。通常情况下，借贷成本的急剧上升会引发裁员和更高的失业率。

不过，古尔斯比指出，供应短缺助长了去年的通胀，即使失业率仍然很高，这种情况与教科书经济学背道而驰。

因此，Goolsbee 满怀希望地补充说，“负供应方面的问题的解决让我们有可能实现软着陆”，这也“绝对是不寻常的”。

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